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題目 主題: 資本成本會計若干理論問題研究 回覆主題發表新主題
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經濟學類
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註冊: 2005/6月/21
狀態: 離線
發表: 30
發表於︰ 2005/6月/21 at 9:43上午 | IP已記錄  

摘 要 資本成本會計在西方會計理論界曾經引起長時間的爭論。爭論的焦點集中在現行財務會計實務是否應該確認和計量權益資本成本。通過對 穩健性原則、主體現念、債務資本與權且資本的界限、成本觀念和利息資本化等理論問題的研究,可以看到:在財務會計體系中確認和計 量資本成本不僅是可行的而五也是有益的。

  關鍵詞 權益資本成本 資本成本會計 計量

  資本成本會計(Accountingforthe Cost of Capital)在西方會計理論界曾經引起長時間的熱烈論爭,但主要局限於財務會計如何對資本成本進行核算,未涉及其較深層的理 論問題,而且論爭之焦點集中在現行財務會計實務是否應該確認和計量資本成本,尤其是權益資本成本,以及由此引起的一些相關問題。 有鑒於此,本文擬以發達的金融市場、完善的現代公司制度和會計信息系統為依托,對這些相關問題進行深入的討論,以求達成共識,推 動資本成本會計盡早付諸實施。

  一、權益資本成本的確認和計量與穩健性原則

  穩健性原則(Conservatism PrinciPle)作為一項修訂性慣例已有相當久遠的歷史,它曾經對財務會計實務產生過重大的影響。其要旨在於:如果某項業務 有幾種會計處理方法可供挑選時,應當選用對服東權益產生樂觀影響最小的那種方法。比如說,對資產的計價,如果有兩種價格可供選擇 的話,就應該選用較低價格入帳;如果是對負債的計價則相反。但是,「對於費用與其遲確認不如早確認,而對於收入則與其早確認不如 遲確認」1。一句話,穩健性原則要求「寧可預計損失和費用,而不可預計收入」。

  按照資本成本會計的基本原理,在確認權益資本成本時、借記「利息匯總」帳戶,貸記「留存收益」賬戶。據此,有人認為在計量權 益資本成本的同時,也確認了權益資本的收益。這種在收益實現之前便確認的做法,違背了現行財務會計的穩健性原則。

  我認為這種認識是片面的。這是因為:

  第一,權益資本成本帳務處理的過程,一方面確認相計量了權益資本成本,而另一方面也確認和計量了留存收益。它既確認和計量成 本(費用),也確認和計量留存收益,其結果對股東權益總額並沒有什麼影響。之所以這麼說,是基於這樣的認識:如果公司沒有固定資 產,也沒有存貨(即產銷完全平衡,實現零存貨),那麼,在其他條件不變的情況下,權益資本成本增加,當期淨收益必然以相同的數額 減少,而這減少的數額不就是記入「留存收益」帳戶貸方的數額嗎?

  相反,如果公司既有固定資產,又有存貨,這時,權益資本成本要在固定資產、存貨和銷售成本之間進行分配,當期有一部分權益資 本成本轉化為固定資產和存貨的成本,只有由銷售成/1擔的這部分權益資本成本作為當期的費用與當期的收入配比,由此得到的淨收益 自然小於記入「留存收益」帳戶貸方的數額。但是,如果我們從持續經營的角度來考察,在其他條件不變的情況下,資本化為固定資產和 存貨成本的權益資本成本部分最終會轉化為銷售成本,從而與某期的收入配比。這樣,在某個特定的期間,留存收益總額還是不變的。這 與不同折舊方法在固定資產使用期限內不影響整個使用期限的利潤總額道理相同。

  第二,如果把穩健性原則表述成「某項業務有幾種會計處理方法可供挑選時,應當選用對股東權益產生樂觀影響最小的那種方法」的 話,那麼,應該說,違背穩建性原則的不是資本成本會計而是現行的財務會計。因為在現行財務會計程序和方法下,當期的淨收益包括權 益資本成本和真實的利潤兩部分。把本應屬於成本的部分作為淨收益,顯然高估了當期的淨收益。就當期而言,這能說穩健嗎?

  第三,根據實現原則,收益只有實現才能加以確認。這一點我堅信不疑,但是,我認為資本成本會計對權益資本成本的確認與實現原 則無關。因為它影響的僅僅是成本和留存收益,頃與收益概念無關。恐怕沒有人會認為收益就是留存收益。因此,那種認為資本成本會計 「在收益實現之前便確認它的做法、違背了現行財務會計的穩健性原則」的說法根本不成立。

  當然,收益與留存收益並非毫無關係。眾所周知,收益是引起留存收益變動的一個主導因素。沒有收益就沒有淨收益,沒有淨收益又 哪來的留存收益呢?即使如此也無妨。因為面對全球性的金融工具創新,未來收益實現的確認標準可能會發生重大變化。

  第四。穩健性原則在現行財務會計實務中最有代表性的例證就是存貨計價的「成本與市價孰低法」(勘st or Market whicheveris Lower)。有人擔心如果推行資本成本會計,在存貨成本中計入部分資本成本會不斷增加存貨的價值,從而使存貨價值超過市場價格 ,違背穩健性原則。2其實不然,如果存貨成本超過市場價格,仍然可以根據成本與市價孰低法按市場價格計價,並對存貨成本進行調整 。我認為如果真的出現公司存貨成本超過存貨的市場價值,這個信息將更有意義。因為這對公司是一種警告,說明公司存貨生產或銷售存 在某些問題。公司必須注意這個問題並設法改進。

  其次,穩健性原則在當今財務會計體系的地位已是日暮西山,今非昔比。穩健性原則從其產生的時代背景來看,與企業的組織形式和 金融市場相聯繫。從企業組織形式來看,穩健性原則適應於獨資或合夥企業組織形式;從金融市場來看,穩健性原則適應於金融市場欠發 達,企業資金主要靠銀行、財團和其他金融機構直接提供,即主要來自直接融資,而不是靠金融市場間接融資。隨著形勢的發展,穩健性 原則的局限性日益突出。現代社會已經進入金融社會,發達的金融市場促進了現代公司制度的發展,而現代公司制度的發展又反過來促進 金融市場的發展。金融市場和現代公司制度的發展.改變了整個企業的組織形式和資本來源渠道。因此,也改變了會計信息使用者的主體 ,即從以債權人為主體轉化為以股東為主體,包括其他與公司有經濟利益關係的單位和個人的多元化信息使用者集團。在發達的金融市場 和完善的現代公司制度下,作為曾經保護債權人利益,防止公司將資產作為股利分配給股東的穩健性原則,已經完成了其歷史使命。現代 財務會計要求客觀和公正地反映公司財務狀況、經營成果和現金流動情況,穩健性原則顯然難當此重任。因此,我們不能再用穩健性原則 作為否定確認和計量資本成本的依據。

  二、權益資本成本的確認和計量與主體現念

  在19世紀,所有權觀念(Proprietary Concept)主宰著財務會計。當時,大部分企業組織都是獨資或合夥企業組織形式,由其所有者直接管理,公開持股的公司十分罕 見。根據所有權觀念,企業的全部資產歸所有者所有,企業全部的負債也由所有者承擔,構成所有者的義務。企業由一個人或一個家庭或 幾個人擁有。在這種情況下,單獨確認和計量權益資本成本是沒有多大意義的。相反,重要的是要確認和計量債務資本成本。因為從所有 者的角度來看,債權人是唯一、真正的「外來者」『在滿足了這些「外來者」的權益之後,剩下的就是企業業主的利潤。因此,在金融市 場不發達和企業組織形式以獨資或合夥形式為主體時,重要的是如何確認和計量債務資本成本而不是權益資本成本。

  以後,隨著金融市場和企業組織形式的變革,公司這種企業組織形式後來居上。這時,財務會計的基本觀念發生相應的變革,從原來 的所有權觀念轉變為主體觀念(EntityConcePt)。根據主體觀念,公司被認為是一個與其所有者獨立的個體,甚至具有自 身的人格化。與發達的金融市場相聯繫的公司通過兩個渠道來籌集其所需要的資本,即從債權人那裡籌集債務資本,或通過發行股票從股 東那裡籌集權益資本。這時,從公司作為一個獨立主體的角度看,無論是債權人還是股東相對公司這個獨立的「人格化」主體而言,都是 「外來者」。至於債務資本與權益資本如何組合,這是公司理財的一個重要課題。這就需要對這兩種資本來源的特點和成本進行權衡。既 然現行財務會計已經確認和計量了債務資本成本,再確認和計量權益資本成本又有何妨呢?

  根據主體觀念,所有的資本都是由公司主體的「外來者」提供的,無論從哪個渠道取得資本,對於獨立的「人格化」的主體而言,都 是有代價的。然而,遺憾的是現代財務會計師一方面傾向於接受主體觀念,另一方面卻在會計實務中的某些領域繼續採用所有權觀念。資 本成本的處理就是其中一例。根據主體觀念,無論是債務資本成本還是權益資本成本都應該作為成本處理。因為從公司作為獨立的主體而 言,它們都是公司使用資本的代價。在現行的財務會計實務中,不論是債務資本成本還是權益資本成本都不是作為成本處理。對於債務資 本成本,以利息的形式支付債權人,作為利息費用處理;對於權益資本成本,以股利的形式支付給股東,作為留存收益分配處理。因此, 我認為當前財務會計不僅理論與實踐相背離,即使就理論本身而言,也不是那麼一致。

  主體觀念還認為債務利息從性質上看並不是費用,而是收益的分配,即對各種權益所有者進行的分配,均屬於公司收益的分配。例如 ,美國會計學會會計概念和標準委員會在1957年曾經指出,利息費用和所得稅均屬於利潤的分配。根據主體觀念,主體本身的經濟活 動與主體的所有者如股東以及其他主體必須區分開來。因此,從理論上說、利息費用、所得稅和服利都是公司的成本或費用。但是,當前 的財務會計理論卻對它們進行分門別類,利息費用和所得稅作為費用處理,而股利作為留存收益分配處理,顯然,違背了主體觀念。它把 公司這個主體的所有者——股東與公司主體本身混淆起來了。這不能不說,財務會計理論本身也並不是一致的。

  三、資本成本的確認和計量與成本觀念
  上面我們從主體觀念討論了資本成本的確認和計量問題,下面我們以此為基礎從成本觀念進一步討論這個問題。

  從總體上說,財務會計記錄各種成本,而各種資產通常以其成本來計量,淨收益便是收入與為了取得收入而發生的各種成本之間的差 額。因此,如果利息確實是成本,那麼,利息就應該記錄在會計成本帳戶上。

  什麼是成本呢?美國註冊會計師協會的名詞委員會發表的第4號「會計名詞公報」曾經對成本下過如下定義:「成本是指由於取得或 將能取得資產或服務而支付的現金、轉讓的其他資產、結付的股票或承諾的債務。所有這些不同的支付方式,都可用貨幣表示其總額。」 4這個定義基本上還是令人滿意的,但是,它還不能明確地表述出成本總是指「某物」的成本這一層含義。這裡的「某物」便是我們通常 所說的「成本目標」。例如,某建築物的成本就是為了取得該建築物而使用的各種資源的總額。如果是用現金購買該建築物,這個總額便 可以用現金表現;如果是公司自行建造該建築物,那麼,這個總額就是人工成本、原料成本和其他資源成本的總和。

  同樣地,如果產品是外購的,那麼,其成本可以用耗費的現金數額或發生的負債數額來計量;如果產品是公司生產,其成本可以用人 工成本、原料成本和其他資源成本的總和來計量。因此,成本計量了成本目標所使用的各種資源。公司在生產產品時,使用的人工用人工 成本計量,使用的原料用原料成本計量,使用的各種服務用類似的項目來計量。所有這些項目構成產品成本的組成部分。

  同理,公司還應用各種資本即應用各種資本來取得各項資產。如前所述,這些資本來自兩條渠道:債務資本和權益資本。但是:

  1.債權人不會為需要資本的公司提供債務資本,除非這樣做他們可以得到回報。這個回報,在會計上稱為「利息」,就是公司使用 債務資本的成本。

  2.來自公司股東的權益資本同樣也有成本。股東不會為需要資本的公司提供資本,除非這樣做他們可以得到回報。這個回報就是公 司使用權益資本的成本。根據主體觀念、應用權益資本的成本與應用債務資本的成本沒有什麼區別。

  債權人提供債務資本可能得到的報酬是標明的利息,而股東提供權益資本預期的報酬包括兩部分:(1)各種股利;(2)股票市場 價值的增值。他們當然不希望股利就是全部的報酬;相反,他們期望其投資所得到的部分收益將留存於公司,而這些留存於公司的收益所 創造的收益以及其他因素將帶來公司股票市場價值的增值。將股東的報酬分為兩個獨立的部分,與使用權益資本需要成本的結論並不矛盾 。這個成本正是股東提供資本給公司時要求得到的報酬。

  根據上述分析,目前所用的「股利」這個名稱有點詞不達意。因為如果股東得到的報酬只是目前公司支付的股利,那麼,他們是不會 投入他們的資金的。他們之所以投入其資金是因為他們期望所得到的報酬率高於目前的股利率,並且期望將來能得到較高的股利或者當他 們出售股票時能得到較高的市場價值或者兩者兼而有之。正因此,股利率一股低於債務利率。因此,用「股利」來表述權益資本成本低估 了它。

  「城門失火,殃及池魚」,「淨收益」也有點詞不達意了。「淨收益」計量公司的經營業績,它本身不是一種成本,而是刁耗用的成 本即費用與收入的差額。按照現行的財務會計實務,「淨收益」包含了一部分成本即使用權益資本應負擔的權益資本成本,但是,「淨收 益」並不等於權益資本成本。淨收益還包括卓越的管理、優質的產品、良好的市場佔有率以及其他因素所帶來的酬。

  四、資本成本的確認和計量與兩類資本的界限

  公司所需要的資本可以通過金融市場用發行債券或股票籌集。從廣義上說,權益是指資產的所有權,也就是投入資產的資本來源。權 益包括債權人權益和股東權益。有人擔心財務會計確認和計量資本成本會混淆債務資本與權益資本的界限。債務資本及其利息是對資產的 一種法定求索權,而權益資本只有剩餘的求索權。6我認為這種觀點是不正確的。首先債務資本與權益資本都是公司的資本來源,對公司 這個獨立主體本身而言都是有代價的,因而,需要確認和計量其成本。這只是其共性。我們並沒有否認其個性。其次,從資產負債表的角 度看,確認和計量資本成本、對於在資產負債表上分別報告各項負債和股東權益沒有影響。進一步說,確認和計量資本成本不僅對資產負 債表沒有影響,就是對收益表也沒有什麼影響。在這時,成本中包含資本成本與包含折舊費用並沒有區別。它們都不是「法定的求索權」 ,也都不是當期的現金流出量。

  五、資本成本確認和計量與利息資本化問題

  如前所述,資本成本的確認和計量將使一部分資本成本資本化為存貨、廠房和設備的價值。對於存貨項目,按照美國財務會計準則委 員會第34號準則公告,其利息成本不能資本化,更談不上權益資本資本化了。但是,我認為這個問題對於會計信息系統而言無關宏旨。 因為在未來高新技術環境下,公司將以銷定產,實現零存貨,也即銷售多少才生產多少。這時,資本成本是否資本化對公司當期損益沒有 影響。如果公司存在一定量的存貨,那麼,資本成本是否資本化對公司當期的損益可能有影響,但是,存貨總是要出售的,如果從持續經 營的角度來看,對公司整體的損益也沒有什麼影響。至於固定資產項目,按照美國財務會計準則委員會第34號準則公告,只有符合條件 才能將債務資本成本資本化為固定資產價值。但是,「從會計理論來看,計列應負利息是一種最合理的會計方法」6。這裡的「應負利息 」包括實際支付的債務資本成本和權益資本成本兩部分。根據前面的分析,權益資本成本是否資本化為固定資產的價值,在固定資產的使 用年限內,對公司的損益也沒有什麼影響。

  西方現行會計實務允許公用事業企業在固定資產價值中計列應負利息。這是因為公用事業的收費標準和盈利水平,嚴格控制在政府的 監督之下。「為了保證公用事業企業能夠獲得正常的投資收益,允許在其投資總額內計列應負利息,這樣,按照控制總額所規定的盈利水 平才是合理的。」7既然公用事業企業的固定資產利息已經資本化,要把它延伸到所有的公司又有何難呢?

  而且,更為重要的是,確認和計量資本成本,將資本成本資本化存貨和固定資產的價值,公司置存資產的時間越長,其成本越高,公 司所需要追加的投資也就越多。這樣,不僅可以在會計報表上如實地反映公司所持有的資產的經濟價值,而且可以把資本的籌集、使用及 其效益聯繫在一起,更全面反映公司的財務狀況和經營成果。同時,它將使得公司自建的各項固定資產與外購的或租賃的各項固定資產的 計價具有可比性,從而增強會計信息的決策有用性。在現行的財務會計實務中,外購的或租賃的各項固定資產價值不僅包括供應商的債務 資本成本,而且還包括其權益資本成本,但是,公司自建的固定資產中則假設末使用任何權益資本。這樣,在進行有關固定資產的自製還 是外購或租賃決策時,由於決策標的物價值缺乏可比性,可能導致決策失誤。將資本成本資本化為固定資產的價值,將消除這種不可比性 ,增強會計信息的決策功能。

  綜合上述,我們可以看到,從理論上說,確認和計量資本成本不僅是可行的而且是有益的。然而,我們也要清醒地認識到要在財務會 計中確認和計量資本成本,光靠理論的支持是遠遠不夠的,更為重要的是首先要讓企業界和會計職業界習慣它,認識到它的優點,進而促 使會計準則制定機構接受它。這恐怕需要相當長的時間。

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